作為廣東電力巨頭，粵電力A正悄悄掀起一場(chǎng)新能源重組風(fēng)暴，其手筆之大、策略之精，遠(yuǎn)超市場(chǎng)想象。
如果你還以為粵電力A（000539）只是那個(gè)傳統(tǒng)燃煤發(fā)電企業(yè)，那你的認(rèn)知真的需要更新了。這家有著30多年歷史的老牌發(fā)電企業(yè)，正以驚人的速度推進(jìn)新能源轉(zhuǎn)型，其背后的戰(zhàn)略布局堪稱一場(chǎng)“自我革命”。
粵電力A成立于1992年，是廣東省最大的獨(dú)立發(fā)電商。截至2025年一季度，公司總資產(chǎn)高達(dá)1772.37億元，可控裝機(jī)容量達(dá)3936.57萬千瓦，業(yè)務(wù)涵蓋燃煤、天然氣、風(fēng)電及光伏發(fā)電等領(lǐng)域。
但這家老牌國(guó)企面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)：一方面，國(guó)家“雙碳”目標(biāo)倒逼能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型；另一方面，單純依賴傳統(tǒng)火電的增長(zhǎng)模式已難以為繼。
數(shù)據(jù)顯示，2023年粵電力A的清潔能源裝機(jī)容量占比已提升至38.09%。這個(gè)數(shù)字背后，是公司管理層對(duì)未來的預(yù)判——不轉(zhuǎn)型，就會(huì)被淘汰。
粵電力A的新能源重組并非小打小鬧，而是通過資產(chǎn)重組與資本運(yùn)作兩條腿走路，其力度之大令人矚目。
2025年11月，粵電力A推出全新重組草案，向控股股東廣東省能源集團(tuán)發(fā)行股份購買其持有的七項(xiàng)發(fā)電資產(chǎn)，交易金額達(dá)74.63億元。
與之前被证监会否決的方案相比，這次重組草案不僅注入資產(chǎn)規(guī)模增加了14億元，還剔除了部分不符合要求的資產(chǎn)，增加了廣東省電力工業(yè)燃料公司股權(quán)和紅海灣發(fā)電股權(quán)。
這一調(diào)整后的方案更具戰(zhàn)略眼光：既擴(kuò)大了清潔能源比重，又確保了產(chǎn)業(yè)鏈上游的燃料供應(yīng)穩(wěn)定性。
更值得關(guān)注的是粵電力A的資本創(chuàng)新。2025年10月，公司董事會(huì)同意子公司廣東省風(fēng)力發(fā)電有限公司申報(bào)發(fā)行新能源基礎(chǔ)設(shè)施投資綠色資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（類REITs），儲(chǔ)架規(guī)模不超過30億元。
這種融資方式相當(dāng)高明：將已建成的新能源項(xiàng)目打包成證券化產(chǎn)品，回籠資金用于新的項(xiàng)目投資，形成 “投資-建設(shè)-運(yùn)營(yíng)-證券化-再投資” 的良性循環(huán)。
具體操作上，廣東風(fēng)電公司將其下屬子公司持有的789.5兆瓦新能源發(fā)電資產(chǎn)作為底層資產(chǎn)，包括藍(lán)山粵風(fēng)新能源有限公司和青龍滿族自治縣建昊光伏科技有限公司持有的光伏項(xiàng)目440兆瓦，以及其他4個(gè)風(fēng)電、光伏項(xiàng)目349.5兆瓦。
粵電力A的新能源轉(zhuǎn)型不是簡(jiǎn)單地“貼標(biāo)簽”，而是實(shí)實(shí)在在的項(xiàng)目投入。
即便在傳統(tǒng)火電領(lǐng)域，粵電力A也在推進(jìn)高效清潔項(xiàng)目。2025年12月，公司控股子公司廣東粵電博賀能源有限公司投資建設(shè)的茂名博賀電廠3、4號(hào)2×1000MW機(jī)組工程項(xiàng)目3號(hào)機(jī)組正式投產(chǎn)。
該項(xiàng)目總投資74.84億元，采用2×1000MW超超臨界燃煤發(fā)電機(jī)組，預(yù)計(jì)年發(fā)電量可達(dá)86億千瓦時(shí)。這說明粵電力A在轉(zhuǎn)型過程中并未一刀切地放棄傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，而是通過技術(shù)升級(jí)提高能效、降低排放。
在新能源領(lǐng)域，粵電力A的布局更為多元。公司參股30%的廣東惠來石碑山風(fēng)電廠裝機(jī)容量為10萬千瓦；通過湛江風(fēng)力發(fā)電公司開發(fā)洋前風(fēng)電項(xiàng)目(49.5MW)和徐聞?dòng)率宽?xiàng)目(49.5MW)。
更引人注目的是，公司出資9000萬元參股南方海上風(fēng)電聯(lián)合開發(fā)有限公司，參與投資珠海桂山海上風(fēng)電場(chǎng)新技術(shù)示范項(xiàng)目，該項(xiàng)目總裝機(jī)規(guī)模198MW，總投資44.5億元。
粵電力A的新能源轉(zhuǎn)型之路并非一帆風(fēng)順，面臨多重挑戰(zhàn)。
新能源項(xiàng)目投資巨大，對(duì)企業(yè)的資金實(shí)力提出很高要求。為推進(jìn)靖海發(fā)電公司廣東粵電惠來電廠5、6號(hào)機(jī)組擴(kuò)建工程（2×1000MW）項(xiàng)目，靖海發(fā)電公司需通過增資擴(kuò)股募集資金16.10億元。
即使作為廣東省最大發(fā)電企業(yè)，粵電力A也面臨不小的資金壓力。這也是為什么公司積極探索類REITs、可交換債券等多種融資方式的原因。
2025年10月，粵電力A控股股東廣東省能源集團(tuán)完成發(fā)行15億元可交換公司債券，票面利率低至0.01%，換股期限自2026年4月13日起。這種低成本的融資方式為新能源項(xiàng)目提供了資金保障。
另一大挑戰(zhàn)是如何平衡傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與新能源業(yè)務(wù)。傳統(tǒng)火電雖然面臨減排壓力，但仍是當(dāng)前電網(wǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的保障；新能源前景廣闊，但穩(wěn)定性不足且投資回報(bào)周期長(zhǎng)。
粵電力A采取的是 “穩(wěn)步推進(jìn)、多點(diǎn)布局” 的策略：一方面通過技術(shù)改造提升傳統(tǒng)火電的清潔高效水平；另一方面多元化發(fā)展新能源，包括風(fēng)電、光伏、LNG發(fā)電等，降低單一技術(shù)路線的風(fēng)險(xiǎn)。
從已有數(shù)據(jù)看，粵電力A的新能源轉(zhuǎn)型已取得初步成效。
截至2025年一季度，公司清潔能源裝機(jī)容量占比已提升至38.09%。2023年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.75億元，在能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景下仍保持盈利，實(shí)屬不易。
公司還通過內(nèi)部整合提升管理效率。2025年10月，粵電力A董事會(huì)同意由全資子公司廣東粵電新能源發(fā)展有限公司吸收合并三家新能源子公司，推動(dòng)新能源項(xiàng)目統(tǒng)一管理。這一“精簡(jiǎn)架構(gòu)”的措施有助于降低管理成本，提高運(yùn)營(yíng)效率。
與國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的新能源企業(yè)相比，粵電力A的轉(zhuǎn)型仍任重道遠(yuǎn)。尤其是在技術(shù)創(chuàng)新、市場(chǎng)份額等方面，公司仍需持續(xù)加大投入。
粵電力A的轉(zhuǎn)型路徑給傳統(tǒng)能源企業(yè)上了一課：它沒有盲目拋棄傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，而是通過技術(shù)改造提升效率；同時(shí)敢于在新能源領(lǐng)域大膽投入，并通過金融創(chuàng)新解決資金難題。這種務(wù)實(shí)而前瞻的策略，正是老牌國(guó)企轉(zhuǎn)型中最缺乏又最需要的。
隨著一系列重組舉措的落地，粵電力A的新能源版圖已清晰可見。下一步，市場(chǎng)將關(guān)注其如何將這些布局轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。畢竟，在能源行業(yè)這場(chǎng)大變局中，“轉(zhuǎn)型成功”的最終評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)不只是裝機(jī)容量占比，更是可持續(xù)的盈利能力。
