前幾天看到條財經(jīng)新聞，嘿，挺有意思。說的是一家叫天圖投資的老牌投資機(jī)構(gòu)，打算把手里優(yōu)諾中國（就是那個法國酸奶牌子Yoplait）45%多的股權(quán)，作價超過8個億給賣了-1。這事兒還在新三板惹出點(diǎn)動靜，股價波動不小-1。我身邊就有朋友撓著頭問：“這天圖投資怎么樣啊？以前老聽說它投吃的喝的，現(xiàn)在這是玩哪出？”
別說，這一問還真問到點(diǎn)子上了。這筆出售，表面上看是一次漂亮的投資退出（投了幾年，現(xiàn)在8個多億變現(xiàn)，賬算得明白-1），但往深了琢磨，它恰恰像一把鑰匙，能幫咱們打開理解這家二十多年老牌投資機(jī)構(gòu)當(dāng)下狀態(tài)的大門——它正在經(jīng)歷一場靜水深流般的蛻變。
要聊天圖投資怎么樣，咱得先回回頭。它可不是什么資本市場的新兵蛋子，人家2002年就在深圳起家了，是國內(nèi)最早那批專門盯著“買東西”這門生意的投資機(jī)構(gòu)-3。這么說吧，你逛商場、刷手機(jī)時碰到的不少品牌，背后可能都有它的身影。
比如，寶寶喝的中國飛鶴奶粉，年輕人“種草”拔草的小紅書，排長隊買的鮑師傅糕點(diǎn)，還有奈雪的茶、茶顏悅色、周黑鴨、百果園……這份名單能拉老長-3。它就像個經(jīng)驗老道的“品牌園丁”，在消費(fèi)領(lǐng)域深耕細(xì)作，累計管理的資金規(guī)模超過了200億元人民幣-2-3。光“十四五”以來，它投資的企業(yè)里，就有41家成了“專精特新”，20家成功上市-3。這份成績單，足以讓它坐在國內(nèi)消費(fèi)投資領(lǐng)域的前排位置。
它的打法也很有特點(diǎn)，不太像那種打一槍換一個地方的快枪手，反而喜歡看準(zhǔn)了之后“陪跑”很久。用他們自己高層的話說，是想學(xué)巴菲特做“時間的朋友”，和企業(yè)家達(dá)成共識后長期持有-8。像百果園、奈雪的茶，它都是從早期一路跟投，成了重要的股東-8。這種耐心，在追求快進(jìn)快出的風(fēng)投圈里，算是一股清流。
不過啊，市場這天氣說變就變。前些年新消費(fèi)火得燙手，這兩年大家花錢更謹(jǐn)慎了，光靠“消費(fèi)”一張牌，路難免有點(diǎn)窄。聰明的獵手都懂得順應(yīng)風(fēng)向。所以，你會發(fā)現(xiàn)，天圖投資怎么樣布局未來？答案就藏在這兩年的新動作里——它正在全力推動“科技+消費(fèi)”的雙輪驅(qū)動-5。
簡單說，就是一條腿繼續(xù)站穩(wěn)它最熟的消費(fèi)基本盤，另一條腿大膽地邁向硬科技。你看它最近投的項目，畫風(fēng)有點(diǎn)不一樣了：有關(guān)注靶向治療惡性實體瘤的生物醫(yī)藥公司“希格生科”-2-7，有搞機(jī)器人研發(fā)、讓機(jī)器能在高危高空作業(yè)的“行知行機(jī)器人”-5-7，還有鉆研芯片半導(dǎo)體、新材料這些硬核科技的企業(yè)-7。
甚至，它還專門設(shè)立了“低空經(jīng)濟(jì)”這種特別前沿的主題基金-5。這步子邁得，是不是和你印象里那個只投奶茶鴨脖的“天圖”不太一樣了？它不再只滿足于“投出一個好品牌”，更想“投出一項好技術(shù)”，然后用它對消費(fèi)市場的深刻理解，去賦能這些技術(shù)找到落地場景，比如用新材料做更舒服的鞋，用智能硬件創(chuàng)造新的生活方式-5。
這下就能看懂了，開頭那筆8個多億賣酸奶股權(quán)的操作，絕不只是簡單套現(xiàn)。它更像是棋局里一次關(guān)鍵的“換子”。天圖投資通過出售像優(yōu)諾中國這樣已經(jīng)培育成熟、進(jìn)入穩(wěn)定期的項目-1，回籠大量資金，然后把彈藥重新裝填，輸送到前面說的那些科技和前沿產(chǎn)業(yè)賽道里去-1-5。
這招棋，體現(xiàn)了專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的紀(jì)律性：有進(jìn)有退，有收有放。把在消費(fèi)領(lǐng)域成功變現(xiàn)的錢，拿去播種未來的科技之星。而且接盤優(yōu)諾中國的是知名投資機(jī)構(gòu)IDG資本-1，也說明這筆資產(chǎn)本身質(zhì)量不錯，交易是雙贏。所以，看待天圖投資怎么樣，不能靜態(tài)地只看它過去投了什么，更要動態(tài)地看它今天在如何調(diào)整自己的“投資組合”。
當(dāng)然，轉(zhuǎn)型路上挑戰(zhàn)也不少。新消費(fèi)泡沫退去后，一些曾被它重倉的品牌面臨增長壓力-8-9；跨界科技領(lǐng)域，則需要全新的知識體系和判斷力，這考驗著它的學(xué)習(xí)能力和投后賦能的新本事。但從它資產(chǎn)管理規(guī)模穩(wěn)步增長（截至2025年中已達(dá)194億元-5）、并持續(xù)獲得新產(chǎn)業(yè)資本合作（比如和歐萊雅、紫燕食品聯(lián)合設(shè)基金-3-5）來看，市場和產(chǎn)業(yè)界對它這套新打法，還是給了不少信任票。
總而言之，天圖投資正處在一個“告別單一光環(huán)，擁抱雙核驅(qū)動”的轉(zhuǎn)型期。它沒有丟掉在消費(fèi)品領(lǐng)域二十年磨一劍的深厚內(nèi)功——對品牌的理解、對供應(yīng)鏈的把握、對消費(fèi)者心態(tài)的洞察，這些是它的老本行，也是它敢于跨界科技的底氣-5-10。同時，它又在積極拓展科技邊疆，試圖用資本連接技術(shù)創(chuàng)新與消費(fèi)應(yīng)用，尋找下一個增長引擎。
這種“變”與“不變”，讓它未來的面貌更富層次，也更具想象力。它的故事，或許能給所有關(guān)注投資和創(chuàng)新的人一個啟發(fā)：在這個時代，最大的風(fēng)險可能不是變化本身，而是固守成規(guī)，失去了變化的能力。
網(wǎng)友問題一：“聽你說了這么多，感覺天圖投資挺全面的。那在您看來，它最核心的、區(qū)別于其他投資機(jī)構(gòu)的競爭力到底是什么？”
這是個特別好的問題。我覺得天圖投資最核心的競爭力，可以用一個詞概括：“基于產(chǎn)業(yè)深度的價值創(chuàng)造能力”。它不像有些財務(wù)投資機(jī)構(gòu)，主要賺一二級市場價差的錢。天圖更像一個“深度參與型”的伙伴。
它的“深”體現(xiàn)在對消費(fèi)品行業(yè)的理解上。二十多年只干這一件事，讓他們積累了一套從“品類”分析到“品牌”打造的方法論-10。他們內(nèi)部甚至有個公式：企業(yè)價值 = 品類 × 品牌 × 團(tuán)隊-10。這套心法，讓他們在判斷一個消費(fèi)項目時，不光看財務(wù)數(shù)據(jù)，更能看透品牌在消費(fèi)者心智中的真實位置和未來潛力。這是很多綜合性投資機(jī)構(gòu)不具備的專項知識。
這種深度正從消費(fèi)延伸到“消費(fèi)+科技”的結(jié)合部。比如他們投資機(jī)器人公司，不是單純沖著技術(shù)去的，而是會思考這項技術(shù)如何應(yīng)用到具體的服務(wù)場景（比如高危作業(yè)-5），最終如何改變?nèi)说纳詈拖M(fèi)體驗。他們把自己在消費(fèi)端積累的“用戶洞察力”和“產(chǎn)品定義力”，反向賦能給科技創(chuàng)業(yè)者-5，這是它在新賽道獨(dú)特的增值點(diǎn)。
它的“耐心資本”特質(zhì)也是競爭力-8。能長期陪伴企業(yè)，甚至與產(chǎn)業(yè)方合作設(shè)立基金-3-5，說明它追求的不僅是財務(wù)回報，更是通過深耕產(chǎn)業(yè)、培育龍頭來獲得長遠(yuǎn)價值。這種打法門檻高，但一旦形成正循環(huán)，護(hù)城河就很深。
網(wǎng)友問題二：“它從消費(fèi)擴(kuò)展到科技、醫(yī)療，跨度這么大，會不會‘貪多嚼不爛’？風(fēng)險是不是變高了？”
您這個擔(dān)憂非常實際，也是所有跨界者必須面對的拷問。風(fēng)險肯定存在，但從天圖目前的策略看，它并不是盲目鋪攤子，而是在嘗試一條“有連接的跨界”路徑。
第一，它的拓展有清晰的邏輯主線，就是“雙輪驅(qū)動”下的“科技賦能消費(fèi)”或“消費(fèi)場景反哺科技”-5。它投的生物醫(yī)藥（如希格生科-2）、新材料-7，很多最終落腳點(diǎn)是大健康消費(fèi)、綠色消費(fèi)；投的機(jī)器人、智能硬件-5-7，更是直接服務(wù)于生活與生產(chǎn)場景。它不是去投離消費(fèi)很遠(yuǎn)的半導(dǎo)體設(shè)計或基礎(chǔ)軟件，而是圍繞自身能力圈做延伸。
第二，它借助了合作的力量來降低風(fēng)險。比如與歐萊雅集團(tuán)合作設(shè)立美麗大健康基金-5，這就是借力產(chǎn)業(yè)巨頭的專業(yè)眼光；與紫燕食品合作-5，則是深耕食品產(chǎn)業(yè)鏈的上下游。通過和產(chǎn)業(yè)龍頭（CVC）合作，相當(dāng)于請了“外腦”和“向?qū)А保芨珳?zhǔn)地判斷技術(shù)在該產(chǎn)業(yè)內(nèi)的應(yīng)用前景和商業(yè)價值。
第三，投資階段上它也有組合。既有早期天使輪的風(fēng)險探索-7，也有成長期、并購期的項目-5。出售優(yōu)諾中國這類成熟項目帶來的現(xiàn)金流-1，也為它探索前沿領(lǐng)域提供了“試錯資本”。所以，它是在用一個相對平衡的資產(chǎn)組合，來管理跨界帶來的整體風(fēng)險。當(dāng)然，最終成效如何，還需要更長時間來觀察其在新領(lǐng)域的投資成功率和回報率。
網(wǎng)友問題三：“我對投資機(jī)構(gòu)本身怎么上市、怎么運(yùn)作不太懂。作為一個普通消費(fèi)者或者說觀察者，怎么直觀地感受天圖投資的價值呢？”
完全沒問題，咱們不用懂復(fù)雜的金融操作，可以從更貼近生活的角度來感知。您可以把天圖投資這樣的機(jī)構(gòu)，想象成連接“好想法”與“好生活”的一座關(guān)鍵橋梁。
作為消費(fèi)者，您下次在超市選購“飛鶴”奶粉-3、在“百果園”買水果-3-10、點(diǎn)一杯“奈雪的茶”-3或“茶顏悅色”-3時，可以想到，這些品牌從一個小店或一個想法，能成長為今天遍布全國的連鎖品牌，背后就有像天圖這樣的資本在早期給了關(guān)鍵的支持和長期的陪伴-8。它參與了塑造我們今天消費(fèi)選擇的過程。
作為對未來好奇的觀察者，您可以關(guān)注它投資的那些科技公司未來的產(chǎn)品。比如，也許未來您看到用于高空清潔或消防救援的智能機(jī)器人-5，用到更環(huán)保舒適的創(chuàng)新材料做的鞋子衣服-3，或者更精準(zhǔn)有效的腫瘤治療方法-2，它們的初創(chuàng)階段可能都曾得到過天圖的資金和資源助推。這時您就能感受到，資本的力量如何從消費(fèi)端溢出，去助推那些讓社會變得更好、讓生活更安全便捷的硬科技創(chuàng)新。
所以，看天圖投資，不只是看一家公司的盈虧，更是看一種資本力量流動的方向。它從我們熟悉的日常消費(fèi)中積累能量，又嘗試將這些能量投向驅(qū)動未來變革的科技領(lǐng)域。它的成功與否，某種意義上，也是中國市場資本能否有效支持實體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的一個微觀縮影。
